周五机构一致蕞看好的10金股
(300353)：工控自动化领域受益国产化
军用领域的收入将成为公司一大增长点。
投入资金加强研发并提升销售网络建设，2014 和2015 年将进入收获期。公司研发费用增加显著，围绕交换机、时钟同步和安全三大核心技术加强研发以提升产品竞争力，更好地适应未来军用等行业的需求。同时还投入资金加大销售网络建设。 2013 年10 月，公司出资120万欧元(80%股份)与德国籍自然人Frank Gudat 共同投资设立德国东土科技有限责任公司。我们估计，以上投入估计在未来两年释放明显效益。
收购上海远景，获得时间同步技术，快速进入智能电网领域。2013年9 月公司募资5235 万元收购上海远景51%股份，将产品线延伸至电力系统智能化通讯和时间同步产品领域，同时随着软件、服务以及渠道的整合，与公司现有产品线实现协同效应，有助于提升竞争力。
中炬高新(600872)：调味品增利+其他业务扭亏
公司发布14年一季度业绩预增公告，归母净利润同比增长105%(达7891万)，超出市场预期。
我们预计1Q 公司收入增长30%左右，其中美味鲜公司收入增长20%-30%：受益于调味品行业消费升级以及美味鲜公司加强营销推广与区域扩张，公司1Q 收入预计增长30%至6.7亿，其中美味鲜公司收入增长20%-30%。另外由于厂房出售等原因，预计母公司房地产服务业务1Q 收入相比去年同期大幅提升；
调味品结构升级+其他业务扭亏为盈+费用率下降，预计1Q 净利率提升4.1个百分点至11.6%：受益于大众消费升级，公司调味品产品结构提升，加上房地产收入确认，在去年1Q 毛利率低基数的情况下，今年1Q 毛利率同比明显提升。同时预计费用率出现下降。1Q 美味鲜净利润预计增长30%-40%至近7000万。此外，母公司房地产服务等其他业务实现扭亏。综合影响下，我们预计1Q 单季度净利率提升4.1个百分点至11.6%，导致1Q 净利润增长105%至7891万；
产品结构升级+区域深耕扩张+阳西产能释放，公司今年业绩将继续保持快速增长：(1)公司大力发展生抽类高毛利产品，厨邦占比已达到90%，同时不断工艺革新降低成本。阳西基地将在年底转固，今年基本不增加折旧，毛利率将进一步提升；(2)公司加强渠道建设，对经销商分级管理，保证经销商利益，区域深耕与扩张推动未来收入增长；(3)阳西基地一期工程6万吨产能有望在下半年投产， 将有效缓解产能瓶颈，为公司区域扩张提供保障；
盈利预测及投资建议：公司受益于产品结构升级、区域深耕扩张和产能释放，今年业绩有望继续保持快速增长，维持“买入”评级。预计14-16年收入分别为27.9亿、33.9亿和40.9亿，YOY20%、21%和21%；归母净利润分别为2.8亿、3.5亿和4.6亿，YOY30%、25% 和34%；EPS 分别为0.35元、0.44元和0.58元。宏源证券
航空动力(600893)：航空发动机产业将进入黄金年代
投资评级与估值。此次资产整合完成之后，考虑增发6.8亿股收购资产、增发2.28亿股对外融资(蕞大股本，实际数据预计低于2.28亿股)，公司的总股本将扩大为20亿股。根据公告的财务数据和未来需求提升、协同效应发挥和专项加速新品研发进程，我们预计整合完成后，2013、2014年公司EPS分别为0.42、0.50元(备考盈利预测为0.40、0.47元)。考虑到航空发动机产业面临变革和需求的双向驱动，我们认为航空动力短期合理的股票价格为30元(2014年60倍PE)，维持买入评级。
航空发动机产业将进入黄金年代，整合后的上市公司充分受益大发展：l太行上量支撑公司短期业绩。根据公司的关联交易公告，提供给中航工业的发动机零配件2014年预计发生额为14.3亿元，较2013年的10.8亿元同比增长32.4%。显示太行发动机在经过2013年的调整之后，重新开始上量。而且根据国外航空发动机的研制历程来看，一旦突破10万小时的飞行时间，发动机的稳定性将得到有效保证，所以经过2005年以来的飞行历程后，我们预计太行发动机将进入上批量生产的阶段。
产业需求提升和协同效应出现支撑公司中期业绩：根据我们的测算，考虑国防、民用需求，未来20年航空发动机及燃气轮机产业复合增长率超过20%。
作为中国航空发动机整机唯一平台，公司将充分享受航空发动机产业的快速发展；同时航空发动机制造类资产整合之后，未来在新机型号产量提升、成本控制、研发协同等方面的优势会逐渐显现，未来的业绩增长可期。
发动机及燃气轮机重大专项支撑行业长期发展：根据《中国证券报》2012年12月10日报道，航空发动机将列入国家重大专项，计划5年投资1000亿元，弥补国产发动机自主研制能力短板。我们认为，发动机及燃气轮机重大专项将在材料、制造、研发、试车等各个方面给予中国发动机及燃气轮机产业以支持，有力提升发动机及燃气轮机的研发进程和水平。公司作为航空发动机整机平台，将受益于专项的实施。申银万国
天喻信息(300205)：受益金融IC卡爆发期待移动支付接力
受益于金融IC卡爆发，公司业绩大幅增长。由于央行要求全国性的商业银行从2013年1月1日起必须开始发行金融IC卡，去年国内金融IC卡发行量出现井喷式增长，新增发卡量达到4.67亿张，是之前几年累计发卡量的3.7倍，大幅超出2012年底市场1.5亿张的预期。公司作为国内重要的金融IC卡供应企业，产品入围30多家银行，2013年发卡量大幅增长，受益明显。从收入结构上就可以看出，公司电子支付智能卡收入增幅达到117.27%，收入占比提升至75.77%，是主要业务中唯一出现大幅增长的。此外，2013年公司先后成为工行全行IC卡读写器设备项目供应商和农行个人化制卡系统供应商，成功进入金融终端、系统服务市场，前期的研发和市场投入取得回报。
通信智能卡等业务表现平淡，移动支付可能成为新增长点。相对于金融IC卡，公司通信智能卡、技术服务与开发等业务去年缺乏亮点，营收基本没有什么增长。公司本身的优势不在制造环节，之前进入通信智能卡领域更多是处于提高设备利用率的考虑，去年在金融IC卡还存在严重产能不足的情况下，毛利水平更低的SIM卡本来就不是公司重点发展的方向。而公司寄予较高期望的SWP-SIM卡，由于中移动年内累计发卡只有几十万张，距离其千万目标相去甚远，对公司业绩影响也微乎其微。不过近期公司成功入围中国电信5000万张NFC-SWP卡集采招标，预计今年在移动支付方面会有相对亮眼的表现，SWP-SIM卡有望成为公司在金融IC卡之外的另一个增长动力。
金融IC卡降价+产品结构变化，公司毛利率有所下滑。公司2013年的销售毛利率由2012年的40.28%下降到34.17%，出现较大幅度的下滑，这主要是两方面原因造成的：1)公司金融IC卡和技术服务与开发的毛利率分别下滑4.63和14.45个百分点；2)高毛利的技术服务与开发(2012年毛利率99.37%)收入占比由14.03%下降至7.21%。金融IC卡业务的毛利下滑主要是由于发卡量增加，行业竞争加剧，银行调整采购价格所致。目前IC卡价格已经经历了几次下调，从蕞初的19.9元降至不足9元(双界面9元，接触式的略低)，未来价格进一步下降的空间已经不大，而另一方面IC卡芯片价格也在下调，公司作为恩智浦的A级客户，芯片拿货价格在国内具有一定优势，因此毛利水平大幅下滑的概率较小。公司通信智能卡业务2013年毛利率较上年还提高5.68个百分点，这是一方面是由于计入了高毛利的SWP-SIM卡产品，更重要的是海外SIM卡的销售有所增长(海外毛利更高)。我们预计随着SWP-SIM卡出货增加，通信智能卡业务的毛利率还会进一步提升，而金融IC卡下降空间有限，综合来看未来公司的毛利水平会基本稳定。
期间费用率大幅下滑，对净利润增厚明显。2013年公司共发生期间费用3.06亿元，同比仅增长19.81%，费用同比增加的主要项目是员工薪酬福利、研发投入、市场营销及产品运输费用等。其中销售费用增长27.68%，管理费用增加18.58%，财务费用由于调整融资结构，减少里利息支出，增加了汇兑收益，大幅下降251.6%。公司三费费用率均有所降低，期间费用率总体较上年同期下降9.18个百分点，显示出出色的成本控制能力，这也是公司在毛利率有所下滑的情况下仍实现净利润增速超过营收增速的重要原因。
盈利预测及投资建议。受益于2013年金融IC卡的大爆发，公司营收实现快速增长，预计未来2年IC卡的发卡量仍将维持在高位，而随着二维码支付被暂停，NFC支付行业有望迎来机会，随着三大运营商加大对NFC手机支付的支持力度，以及银联对POS机改造提供补贴，公司的移动支付智能通信卡业务也有望迎来爆发。因此，我们维持对公司“增持”的投资评级，预计2014~2015年EPS为0.90和1.28。山西证券
科大讯飞(002230)：业绩符合预期，盈利质量持续提升
盈利质量持续提升。一季度公司扣非净利润增速远超收入；并且，现金流情况良好，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长120.6%，表明其主营业务的盈利质量正在不断提高。
智能语音需求全面启动。近期公司公告子公司讯飞数码收到国防科技工业局颁发的《武器装备科研生产许可证》。军工资质壁垒极高，此次突破既表明其技术能力得到国家高度认可，也说明语音技术未来将在军工领域发挥巨大作用，例如单兵通信系统、军工降噪产品等。语音技术在教育、电信等行业已经快速普及，在电视、手机等消费领域也全面开花，军工行业将是下一片蓝海。未来，公司还将加大语音交互硬件的研发力度，试水软硬一体化产品，重点关注可穿戴设备和医疗健康领域。
教育产品线完善，将受益于教育信息化投资热潮。随着政策的密集出台，教育信息化被提升到新的战略高度，预计到2017年市场规模将超过3000亿元。公司的教育产品线完善，将是行业爆发的蕞大受益者之一。目前公司的在线课堂产品在安徽省已开始试点，未来有望在全国范围内推广。除此之外，公司在听说考试评测系统，区域资源公共服务平台、数字校园等也有布局。
投资建议：智能语音技术的全行业应用已经启动，2014年将是公司实现跨越式发展的新起点。公司在各行业的长期布局将进入收获期。账面上的16亿现金则为其外延并购提供了很大的空间。预计2014-2015年EPS分别为0.78、1.27元，维持“买入-A”投资评级，目标价41元。安信证券
长电科技(600584)：积极打造先进封装全球竞争力、盈利正在恢复增长
Bumping、WLCSP和MIS等高端产品出货量快速增长，产品和客户结构继续优化。2013年WLCSP出货量17.43亿颗、同比增长25.9%；Bumping67.4万片次、同比增长59.1；MIS材料出货量近30万条、封装出货量近5亿颗。公司已经成长为国内IC设计企业的重要供应商，重点客户展讯通讯业务量增长6倍，RDA业务量翻倍、长电成为其头部大封装供应商，华为海思业务量开始稳步成长。
整体盈利能力初现恢复性增长。随着业务结构逐步调整到位，以及工厂搬迁停工、员工安置等不利影响的消除，2013年基本实现盈亏平衡。其中滁州工厂实现收入7.6亿，净利润亏损1059万元、第4季度已经扭亏。公司封测毛利率恢复到19.8%、接近历史平均水平。
依托Bumping和MIS基板的全球知识产权、提供Bumping到Flip Chip的一站式封测服务，全球竞争力初步形成。2013年公司国内排名位居头部，全球排名从第7位上升到第6位、是国内唯一进入前10的封测企业。
与中芯国际合资建立12英寸凸块公司，并配套建设后段倒装(FC)工厂。与中芯国际一起为国际国内一流的客户提供从芯片制造、中段封装、到后段倒装封测的产业链全流程一站式服务，打造本土12吋供应链。此外，拟非公开增发募资12亿元、投资年产9.5亿块Flip Chip封装项目。
上调评级至“强烈推荐”评级，目标价格12.5元。预测14-16年净利润2.2亿、3.8亿和6.4亿元，每股收益0.25、0.45和0.75元，上调评级至“强烈推荐”，目标价格12.5元，对应14年50倍、15年28倍PE。中投证券
大商股份(600694)：14年看效率提升和转型
大商股份14Q1实现营业收入94.60亿，同比微增0.50%；归属上市公司股东净利4.15亿，同比增长4.35%；扣非净利同比增长5.03%。(1)毛利率同比增长0.58pp至21.83%，连续3个季度上涨，体现统采和自营改革持续深入；(2)销售管理费用率同比微增0.14pp至14.33%，控制良好；(3)资本开支放缓后财务费用转负，同比贡献超1700万税前利润；(4)净利率提升0.17pp至4.49%，利润增长稳健。
14年经营展望：加快门店拓展、提升自营比例并推动全渠道转型
13年公司提出资产注入方案解决同业竞争问题，但方案遭到否决，预计14年重新推出方案的可能性较低。14年公司重点仍在门店拓展和提升内部经营管理水平，并预计14年营业收入和费用分别增长8%。同时首次提出了推动全渠道转型。目前公司全渠道转型思路尚不清晰，后续我们跟踪后及时和投资者交流。
公司作为全国性的综合型零售企业，自12年以来受放慢门店拓展速度、减少资本开支和大量门店进入盈利拐点影响公司已连续两年实现净利润率提升。综合来看公司净利润率水平在综合型零售企业中已居于较好水平，我们判断公司业绩已经较为充分体现，未来将保持平稳增长。考虑到门店拓展速度放缓，维持14-16年EPS至：4.36、4.76和5.15元，考虑公司治理结构仍有待改善估值略有折价，合理价值43元，对应14年10倍PE，对应现价有较好的交易性机会，维持“谨慎增持”评级。广发证券
天威视讯(002238)：税收优惠到期造成净利同比降低
公司2014Q1实现营业收入2.15亿元，同比降低5.4%，归属于上市公司股东净利润2782万元，同比降低17.8%，基本符合预期。公司预计1-6月实现净利润5025-7179万元，同比降低0%-30%。
税收优惠到期造成净利同比降低，剔除此影响主营稳健增长。公司自14年起，不再享有免征所得税优惠，造成14Q1所得税大幅增长至1076万元，而去年同期基本为0。剔除所得税影响，公司主营增长在14%左右。
Q1毛利率同比提升，期间费用得到控制。公司Q1单季度综合毛利率41%，同比提升1.3个百分点。销售费用1565万元，同比降低10%；管理费用3283万元，同比降低3%，销售及管理费用率基本持平。
应收及预付账款同比提升。公司一季度末应收账款4657万元，同比增长35%，主要由于尚未收回深广电14Q1传输费；预付账款3454万元，同比增长71%，主要为预付的设备采购款。
14年上半年净利预计同比降低0%-30%，符合预期，期待天宝、天隆网络整合推进。公司预计1-6月实现净利润5025-7179万元，同比降低0%-30%，我们判断仍主要受税收优惠到期影响。
1)公司收购天宝、天隆方案已经通过证监会审批，有望在年内完成。由于关内有线电视用户市场趋于饱和，天宝、天隆等关外市场或将成为重要业绩驱动力。2)公司继续探索打造“DVB+OTT”模式，期待后期OTT业务发展。
综合考虑税收优惠取消及天隆天宝整合影响，维持原有盈利预测，以总股本3.95亿股摊薄，预计2014-15年EPS分别为0.29元和0.32元，分别同比降低20%，同比增长10%。
当前股价对应14-15年的PE为48X和43X，暂维持“审慎推荐”评级，目标价15元。后期股价表现的催化剂：1)天隆天宝整合速度快于预期；2)高清交互用户继续快速增长。中金公司
史丹利(002588)：毛利率维持高位未来关注销量增长
毛利率同比提升是公司业绩增长的主要原因：公司收入下降主要由产品价格同比下降所致。虽然2014 年一季度公司产品价格稳定，但2013 年在原材料价格走低带动下，公司复合肥价格进行了几次下调，因此2014 年一季度公司产品均价低于去年同期，同时2014 年一季度公司销量基本保持平稳，未能弥补价格同比下降带来的收入减少。
毛利率提升是业绩增长主要原因。2014 年一季度复合肥原材料单质肥价格走势依然较为低迷，尤其是氮肥处于持续震荡下行，而公司产品价格并未随原材料下降，为此毛利率仍保持高位，达到20.39%，同比提升5.52 个百分点。
现金充裕，库存控制得当：公司以款到发货为主要销售方式，一季度经营活动现金流良好，产生现金流净额约为8700 万元；公司在手现金充裕，一季度末已达到15.5 亿元水平，这将为公司未来灵活采购政策的运用和扩张提供强有力支持。
一季度公司存货8.87 亿元，与去年同期基本持平，在原材料低迷背景下，公司仍保持较谨慎的库存策略，原材料下降并未对公司经营造成重大不利影响。
预计毛利率提升效应减弱，未来关注销量增长：目前公司毛利率已经处于历史较高水平，我们认为未来继续提升的空间不大，且2013 年二、三季度公司毛利率分别为18.20%和20.50%，预计2014 年二、三季度公司毛利率提升的效应可能减弱，未来重点关注销量。2014 年公司河南遂宁、宁陵、湖北当阳以及本部部分产能投入运营，产能布局更为优化，有利于公司利用品牌及管理优势，扩大市场覆盖广度和深度，从而实现销量增长。
维持公司“推荐”评级：我们维持此前的盈利预测，预计公司2014~2016 年EPS 分别为2.14、2.73和3.35 元，当前股价对应PE 分别为14.8、11.6 和9.4 倍，继续看好公司市占率提升，维持“推荐”投资评级。平安证券
天玑科技(300245)：数据库一体机业绩弹性巨大
面临行业巨大机遇，公司积极转型。公司以第三方服务起家，贴近客户，了解市场需求，熟悉基础架构的技术发展。面对行业的巨大机遇，公司结合自身独特优势，将实现三方面转型：1、从传统IT 架构的专家，演进成为互联网架构的专家；2、从纯粹的服务供应商，演进成为产品和服务的提供商；3、从“海外制造”的参与者，演进成为“中国智造”的实践者，基于自主知识产权为客户提供产品与解决方案。
数据库一体机业绩弹性巨大，公司信心饱满。公司的新一代数据库云平台不但去了I(IBM)和E(EMC)，而且支持开源的Mysql、国产的达梦等数据库，未来随着这些替代Oracle 的数据库不断进步，公司的数据库一体机将真正实现彻底去IOE。仅针对数据库一体机这一产品，公司制定的业绩目标是：2014-2016 年实现收入1000、4000 和10000 万元，净利润0、600和2500 万元。
投资建议：以数据库一体机为基点，公司还将陆续推出更多的基础架构产品，全面实现IT 架构国产化。预计公司2014-2015 年EPS 分别为0.60 和0.86 元，呈现加速增长的态势，维持“买入-A”投资评级，目标价40 元。安信证券
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